今年以来，以芯片、光模块为代表的科技行业蓬勃发展，涌现出一批锐意创新的企业。它们通过推动科技与产业深度融合，实现了质的飞跃。资本市场亦积极响应，科技股迎来大爆发，多家企业市值突破千亿元，个别巨头更是逼近万亿元。“五一”期间，《财经天下》特别推出“科创先锋”专题，近距离观察那些在创新浪潮中勇立潮头的企业家。
作者 | 陈大壮
你相信光吗？在很多人心里，“光”是奥特曼打怪兽时带来的希望。但对苏州上市公司东山精密来说，“光”是实打实的财富密码。
2026年第一季度，东山精密营收为131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润为11.10亿元，同比增长143.47%。而一周前发布的2025年年报，东山精密的业绩也十分亮眼，公司全年营收首破400亿元，同比增长9.12%，净利润也同比增长27.67%。
业绩之外，公司股价更是一路飙升，2026年以来一度涨超120%，市值跻身“3000亿元俱乐部”。
这背后，离不开东山精密掌舵人袁永峰、袁永刚兄弟对“光”的敏锐捕捉。
从小作坊到“光模块”明星
东山精密的发家史非常朴素，20世纪80年代，创始人袁富根在苏州经营着一家乡镇小厂，做的是电视机天线、五金冲压件这类不起眼的生意，靠着给家电、通信设备商供应钣金件和精密金属件赚一些辛苦钱。
在袁富根的带领下，小厂慢慢壮大，并于2010年成功登陆深交所，完成大愿的袁富根也在此时退居幕后，将公司交给两个儿子袁永刚和袁永峰。
上市后，袁氏兄弟将目光主要集中在消费电子领域。在很长一段时间里，东山精密是苹果链的核心成员，像苹果手机里的柔性电路板（FPC）、电脑上的印刷线路板（PCB），还有一些汽车的电池壳、室内外高清显示屏的LED器件等，都是公司擅长的产品。
和其他果链企业一样，东山精密对大客户的依赖性较强，2022年至2025年上半年，前五大客户销售额分别占公司总收入的66.8%、73.5%、71%和66%。其中，第一大客户“客户A”贡献收入占比分别为51.6%、55.8%、51.3%及44.8%。
公司虽未直接公布客户A的名称，但其表示，这是一家全球领先的消费电子公司，结合东山精密是苹果柔性电路板（FPC）的核心供应商之一的信息，不难推断客户A正是苹果公司。
除了大客户依赖症外，东山精密的盈利能力也较为有限，毛利率常年只有10%至20%，2023年和2024年公司净利润甚至一度出现负增长。
真正将东山精密推向市值巅峰的，是2025年的一笔收购。
如果要为2025年的科技赛道选一个最热关键词，“AI算力”当之无愧。全球云厂商以前所未有的力度加码AI基础设施，AI算力需求迎来大爆发，“光模块”作为赋能算力基础设施的关键技术，从一个晦涩难懂的词，一跃成为资本市场最耀眼的明星。A股的光模块公司纷纷站上风口，中际旭创、新易盛、天孚通信组成的“易中天”业绩与股价齐飞，格外吸睛。
在此背景下，袁氏家族开启“追光之旅”。2025年6月，东山精密发公告宣布，豪掷近60亿元全资收购全球光模块市场头部厂商之一索尔思光电，强势切入光模块赛道。仅四个月后，收购便顺利完成。
索尔思光电成立于2010年，是国内少数、全球为数不多实现高端光芯片规模化量产的企业，其核心业务涵盖光通信模块及组件的设计、研发、生产与销售，产品范围覆盖从10G到800G及以上速率的各类光模块，客户群体包括全球知名的互联网数据中心运营商、电信设备制造商和通信服务提供商等。
无论是从技术还是客户资源的角度来看，索尔思光电对东山精密来说都仿佛“带资进组”。尤其是索尔思光电拥有的自研光芯片能力，让东山精密在生产和研发上不受制于人，还能通过控制成本提升利润空间。
2025年年报中，袁氏兄弟对“光”的钟爱之情跃然纸上。在公司原有三大业务板块——电子电路、光电显示、精密制造基础上，光模块业务“新鲜上架”，并被推至仅次于电子电路的第二位。
东山精密表示，公司确立了“攻守兼备”的发展策略，以传统业务（消费电子核心器件+汽车核心零部件）稳利润、固根基，用新业务（光模块+AI PCB）拓未来、增动能，构筑企业独特的竞争护城河。
东山精密还引用光通信行业市场机构LightCounting的预测，强调了旗下索尔思光电所具备的优势，“全球数通光模块市场规模2026年将达到228亿美元，其中，2026年800G与1.6T光模块合计市场规模有望达146亿美元，占当年数通光模块市场总规模的约64%”。
事实证明，袁氏兄弟这笔买卖赌对了。2025年报中，东山精密原有的电子电路、光电显示、精密组件产品分别产生约256亿元、60亿元、59亿元营收，光模块产品刚刚崭露头角，就贡献了14.36亿元营收。更可贵的是，光模块毛利率高达36.74%，远超另外三个“元老”业务的17.59%、5.18%和9.22%水平。
2026年一季报，东山精密同样将业绩增长归功于光模块，“公司在传统业务保持稳定的基础上，通过光模块业务抓住了行业爆发和客户订单加急的机会，较去年同期实现收入翻倍，对公司本报告期的收入和利润形成了核心贡献”。
反映到资本市场上，在光模块概念的超级助攻下，东山精密股价开启飞奔模式。2025年6月12日，在宣布收购索尔思光电的前一天，东山精密股价为31.97元，市值仅为585亿元。然而到了2026年4月30日收盘，公司股价已飙升至186.73元，总市值攀升至3420亿元。
据2026年一季报，袁永刚、袁永峰、袁富根作为实际控制人和一致行动人，合计持有东山精密33.25%股份，按此计算，仅靠一笔收购，袁氏家族财富就在短短不到一年的时间里增长了约943亿元。
资本运作之路
东山精密从“果链小弟”跃升为“光模块黑马”，正是对袁氏家族多年资本运作能力的一次有力验证。
事实上，回顾东山精密的发展之路，自始至终都离不开“买买买”。据公开资料，2014～2018年，公司收购牧东光电切入触控面板领域、收购纳斯达克上市公司MFLX成功敲开苹果供应链大门，以及收购PCB制造商Multek，巩固在消费电子领域的地位。
2023～2025年，乘着新能源汽车的发展浪潮，东山精密又收购了苏州晶端，以及法国汽车电子厂商GMD，完善了其在新能源汽车领域的产业布局。加上去年对索尔思光电的收购，据不完全统计，东山精密收购耗资累计超150亿元。
这些巨额资金势必对公司财务形成压力。2025年年报显示，公司投资活动现金流出增加85.14%至102.92亿元，而在2024年末，该数字仅为约55.59亿元。东山精密解释称，主要系报告期内战略性收购索尔思光电和GMD集团，并对光模块（含光芯片）和AIPCB产品领域积极扩充产能，增加了资本性投资。
与此同时，公司短期借款也从上一年的48.11亿元骤增到80.11亿元。对此，东山精密亦表示，因收购索尔思光电和GMD集团，需要匹配更多的营运资金所致。
为缓解资金压力，东山精密宣布收购索尔思光电的第4天便发布了一则公告，公告内容是向袁永刚和袁永峰定向发行A股股票，募集资金约14.04亿元，扣除相关费用后，募集资金净额约为13.92亿元，全部打入公司账户，用于补充流动资金。其中，袁氏两兄弟总计14.04亿元认购资金中，有超9亿元来自银行及第三方借款。
袁氏兄弟此举可谓一箭三雕，一是缓解了公司进行多笔收购后的资金紧张问题，二是加强了对东山精密的控制权——认购前，袁氏父子三人持有东山精密的股本比例为28.34%，认购后，该比例上升至33.26%。此外，袁永刚兄弟还通过认购收获了真金白银的账面收益，以认购价11.17元/股计算，袁永刚兄弟认购1.26亿股，截至4月24日187.90元的股价高点，每股赚176元，浮盈一度超222亿元。
除了东山精密之外，袁永刚还手握南孚电池母公司“安孚科技”、高端分析测量仪器公司“蓝盾光电”两家上市公司，袁永刚、王文娟夫妇均为实际控制人。袁永刚进军AI的决心，也渗透进安孚科技和蓝盾光电身上。
去年2月，安孚科技花数亿元战略投资国产GPU企业“象帝先”，帮助后者摆脱了2024年因融资受阻引发的阶段性困境。最新消息显示，象帝先已于4月和中信建投证券正式签署财务顾问协议，全面启动上市筹备相关工作。
另外，去年年底，安孚科技又战略入股光子芯片企业“苏州易缆微半导体”，后者专注于数据中心光通信领域光子集成芯片的研发、设计与生产。该投资被视为安孚科技在高科技产业链上的又一关键落子。
蓝盾光电则于去年年底在回答投资者提问时称，公司通过全资子公司持有上海星思半导体近5%的股权，后者是一家基带芯片设计公司，相关芯片可应用于5G CPE、卫星智能手机原型机、低轨卫星通信终端、卫星物联终端、卫星联测终端等产品上。
从早期的苹果供应商，到新能源第二赛道的开辟，再到冲进光模块这个炙手可热的第三赛道，袁氏家族每一步都做到了精准卡位，通过直接或间接的方式，他们把“战略性并购+外延式扩张”这套打法真正玩明白了。
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